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主要观点：

4月销量预计环比持平，看好后续提升，估值底部排产回升看好电池及新技术环节各车企公布4月份交付数据，其中比亚迪4月交付21.03万辆，同比+98%，环比+1.55%，新势力方面，蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑4月交付分别为0.67/2.57/0.71/1.11/0.87万辆，同比+31%/+516%/-21%/+25%/-4%，环比-36%/+23%/+1.1%/+10%/+41%。传统车企孵化品牌极氪、埃安4月交付分别为0.81/4.1万辆，同比+279%/+301%，环比+22%/+2%。根据乘联会，4月全国新能源乘用车预估销量为60万辆左右，跟3月销量基本持平我们看好后续销量将稳步提升。目前板块已跌至市场底部位置，电池企业20X，材料企业15X，但市场仍是等待观望态度，我们认为悲观情绪主要原因还是对于需求的不确定性以及各环节盈利的担忧，同时又掺杂对于竞争格局改变的期待性。近期碳酸锂价格逐步企稳、企业排产整体有所回升，我们认为产业链的景气度将呈现出弱复苏的趋势。我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。

特斯拉涨价或将刺激销量提升，碳酸锂价格止跌，推荐低成本稳定产出锂企业特斯拉中国官网显示，全新ModelS及全新ModelX全系车型售价上调1.9万元。此前特斯拉在成本高位时仍坚持降价，国内车企被动开启价格战，消费者一直有新能源车将持续降价的观念，此次特斯拉涨价，或将刺激产品销量提升。与此同时减缓其他车企降价压力，下游消费有望有序复苏。本周碳酸锂均价为19万元/吨，较上周上涨4%，产能方面，江西锂矿整治有减产或停产情况，且因碳酸锂加速下跌，材料厂采购谨慎多持观望态度，库存低位。中长期看，锂资源供需仍存在缺口，锂资源企业仍能享受锂价高位的利润，锂板块高业绩低估值，建议关注锂资源自供率高，低成本稳定产出且持续扩产的优质锂标的。

建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、道森股份、光华科技等。

风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。

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